貨幣政策預期偏緊，大宗商品價格承壓

在前期較充裕的流動性下，大宗商品迎來了一波牛市行情，“黑色系”領(lǐng)漲市場。9月CPI、PPI同比雙升，PPI為近五年來首次出現(xiàn)正數(shù)。固定 資產(chǎn)投資等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步回升向好，顯現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟開始逐步企穩(wěn)。國家統(tǒng)計局公布的10月中國官方制造業(yè)PMI為51.2，大幅超出預期，創(chuàng)下27月以 來新高，連續(xù)第三個月高于榮枯線，也印證了中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好。

10月26日中央政治局會議提出，在GDP增速已連續(xù)三個季度保持在6.7%的背景下，要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，注重抑制資 產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟金融風險。這有力地證明了，政府已開始關(guān)注和重視金融市場的風險。當前國內(nèi)宏觀向好，為市場流動性收緊預留了一定的空間。未來市場流動性 一旦趨緊，當前火熱的大宗商品市場勢必有所降溫，“黑色系”強勢上漲的局面也將得到控制，甚至有下調(diào)的風險。

原料上漲熱情漸退，成本支撐猶存

與前兩輪鋼價上漲的導火索不同的是，此輪鋼價上漲系焦炭價格的“瘋漲”拉動。焦炭先于成材于9月中旬開始強勢攀升，截至目前J1701漲幅高達66%，是同期RB1701漲幅的四倍�，F(xiàn)貨價格更是一天一個臺階往 上調(diào)。隨著價格的過快上漲，國家發(fā)改委也多次召開煤炭價格協(xié)調(diào)會議，保持煤炭市場穩(wěn)步運行，但也未能阻止煤炭價格的強勢上漲勢頭，足見市場供需矛盾之突 出。

雖然煤炭行業(yè)放開“330天工作日”制度，但當前煤炭供需形勢依舊比較嚴峻。疊加運費上升、冬季運輸不暢、鋼廠補庫等因素，煤炭價格很難出現(xiàn)較 大跌幅。截至2016年10月下旬，國內(nèi)鋼廠焦炭庫存水平仍處低位，華東、華北鋼廠焦炭庫存使用天數(shù)在8—9天。未來，在國家發(fā)改委保供應政策下，“雙 焦”繼續(xù)大幅拉漲空間有限。雖然原料上漲熱情漸退，但成本支撐猶存，鋼價將維持高位振蕩。

冬季來臨，淡季需求效應再次顯露

2016年9月，全國粗鋼日均產(chǎn)量227.23萬噸，同環(huán)比雙增。由于宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升，疊加鋼材市場需求旺季，促使鋼廠迅速復產(chǎn)。但原材料價格的持續(xù)上漲，鋼廠生產(chǎn)成本大幅攀升，利潤被上游逐步吞噬，全國盈利鋼廠比例已由9月初的80%下降至43%左 右。螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2750元/噸，持續(xù)一段時間的小幅虧損，因此鋼廠高爐開工率近期也開始下降。據(jù)Mysteel預估，10月粗鋼日均 產(chǎn)量213.7萬噸，環(huán)比降幅0.46%，供應壓力有所減緩。今年以來鋼市下游需求逐步改善，國內(nèi)汽車、家電行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，房地產(chǎn)投資增速回升，基建投資 增速維持高位，社會庫存連續(xù)四周出現(xiàn)下降。但冬季是傳統(tǒng)的消費淡季，尤其是在地產(chǎn)調(diào)控的預期下，市場“冬儲”意愿削弱，后期鋼市供需矛盾又將顯露，鋼價有 回調(diào)風險。

綜上所述，從流動性收緊預期、傳統(tǒng)需求淡季即將來臨等情況看，經(jīng)過快速上漲后，未來鋼價回調(diào)是一個大概率事件。但在上游成本支撐作用下，鋼價或?qū)�實現(xiàn)“軟著陸”。

    無錫鑫嘉康金屬制品有限公司  質(zhì)量保證  價格優(yōu)惠  規(guī)格齊全  定尺定做  現(xiàn)貨直銷  送貨上門 咨詢電話：0510-80260889   80260890