上周五，美國(guó)公布了6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，總體來(lái)看喜憂參半。就業(yè)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)85萬(wàn)人，預(yù)期72萬(wàn)人，前值上修至58.3萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期。然而美國(guó)失業(yè)率卻出現(xiàn)上升，美國(guó)6月失業(yè)率上行至5.9%，弱于市場(chǎng)預(yù)期的5.6%，前值為5.8%。

數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)迅速?zèng)_高至92.759，隨后出現(xiàn)高位回落。在美元指數(shù)回落下，近期受抑制的大宗商品皆迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。從今天收盤情況來(lái)看，鐵礦石大漲5.51%，螺紋鋼上漲2.09%，滬銅上漲1.73%，滬鎳上漲1.64%，不銹鋼期貨2108合約上漲205元至16665元/噸。

美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)反映出什么？又會(huì)怎么樣影響美國(guó)的貨幣政策呢？

業(yè)內(nèi)人士A：6月非農(nóng)數(shù)據(jù)反映出兩點(diǎn)，一是通脹預(yù)期邊際減弱，二是就業(yè)恢復(fù)缺口較大。通脹方面，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)逐漸由商品消費(fèi)轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)，而服務(wù)業(yè)價(jià)格受大宗商品價(jià)格影響較小，因此通脹預(yù)期減弱。就業(yè)方面，目前缺口仍然較大，若按照每月恢復(fù)80萬(wàn)人估算，就業(yè)缺口收斂至3%以下至少需要一個(gè)季度。從上述兩個(gè)方面來(lái)看，美國(guó)當(dāng)前貨幣政策難以真正轉(zhuǎn)向，短期大宗商品仍有炒作基礎(chǔ)，而這也被非農(nóng)數(shù)據(jù)出來(lái)后的市場(chǎng)表現(xiàn)所印證。

業(yè)內(nèi)人士B：失業(yè)率的上升可能更多是一種短期現(xiàn)象，隨著失業(yè)補(bǔ)貼退出、學(xué)生復(fù)課，勞動(dòng)參與率或逐漸提升，就業(yè)市場(chǎng)修復(fù)雖遲必至，若就業(yè)市場(chǎng)加速修復(fù)的趨勢(shì)進(jìn)一步明確，就業(yè)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)Taper的支持將進(jìn)一步得以鞏固，屆時(shí)大宗商品價(jià)格仍將承壓。

業(yè)內(nèi)人士C：海外疫情影響正在由“短期沖擊模式”轉(zhuǎn)向“長(zhǎng)期危機(jī)化模式”，盡管過(guò)度的財(cái)政補(bǔ)貼將逐步停止發(fā)放，但服務(wù)業(yè)修復(fù)將持續(xù)受到全球疫情復(fù)雜化的擾動(dòng)，當(dāng)前“Delta”變異病毒風(fēng)險(xiǎn)仍不可小覷。同時(shí)，補(bǔ)貼退出后美國(guó)制造業(yè)的長(zhǎng)期脆弱性將更顯著地體現(xiàn)出來(lái)，拉長(zhǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)間，因此未來(lái)美國(guó)貨幣政策或“易松難緊”。