一、鎳價(jià)震蕩回升大趨勢(shì)。中國(guó)春節(jié)休市期間，LME鎳價(jià)又一次經(jīng)歷了前所未有的超跌市場(chǎng)氛圍中的斷崖下跌，2月11日的LME場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)跌至7590美元。瘋狂過度背離市場(chǎng)基本面的價(jià)格波動(dòng)一定無法持久。2月15日的LME場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)就躥升回8260美元，2月22日進(jìn)一步回升至8755美元，回升力度超過15%。鑒于2015年11月23日LME場(chǎng)內(nèi)鎳收盤價(jià)創(chuàng)出當(dāng)時(shí)的歷史新低8190美元以后，鎳價(jià)一直圍繞8500美元的階段性大軸線波動(dòng)。經(jīng)歷過猴年春節(jié)期間變本加厲式的暴跌暴漲后，8500美元的階段性趨勢(shì)底線已經(jīng)完全探明。綜合美元走勢(shì)等其它不確定影響因素，未來的LME鎳價(jià)走勢(shì)大體上將會(huì)在8500美元上方繼續(xù)震蕩回升。
二、鎳市供應(yīng)減少難逆轉(zhuǎn)。2016年2月4日，美元指數(shù)暴跌198點(diǎn)至97意味著美元的長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)格局被徹底打破，盡管目前的資訊分析還無法徹底排除美聯(lián)儲(chǔ)在2016年出現(xiàn)1-2次象征性加息的可能性，美元單邊強(qiáng)勢(shì)的格局顯然也失去了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性增加，以及美國(guó)在中東、南海、朝鮮半島等敏感地區(qū)到處煽風(fēng)點(diǎn)火，世界各國(guó)過度施行貨幣放水泡沫充斥的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇頹勢(shì)在2016年仍然難見起色。大宗商品價(jià)格超跌回升的趨勢(shì)還無法撼動(dòng)價(jià)格底部徘徊的弱勢(shì)格局，鎳價(jià)也暫時(shí)難以出現(xiàn)快速走強(qiáng)直至越過全球生產(chǎn)成本線的喜人局面。
在嚴(yán)重超跌鎳價(jià)打擊下的全球鎳生產(chǎn)萎縮悲情中，未來一兩個(gè)季度很難找到鎳礦山以及相關(guān)鎳企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)供應(yīng)的合理理由。中國(guó)港口的鎳礦庫(kù)存將從2月19日的1424萬(wàn)濕噸繼續(xù)下降至1000萬(wàn)濕噸以下，鎳礦品位下降的影響已經(jīng)擊垮內(nèi)蒙古等內(nèi)陸鎳鐵企業(yè)的生產(chǎn)雄心，鎳礦短缺加劇的困難還會(huì)打擊遼寧等沿海鎳鐵企業(yè)的維持意愿。不銹鋼冶煉基于鎳鐵品位降低與鎳板價(jià)格優(yōu)勢(shì)的新配料結(jié)構(gòu)調(diào)整還將繼續(xù)深化加碼，倫滬兩個(gè)交易市場(chǎng)的鎳庫(kù)存總數(shù)量也將在第二季度下降至40萬(wàn)噸以下。
三、供給側(cè)改革需要時(shí)間。相對(duì)于2015年全球精煉鎳產(chǎn)量192.06萬(wàn)噸(WBMS數(shù)據(jù))的總體規(guī)模，當(dāng)前近50萬(wàn)噸的電解鎳庫(kù)存明顯過大，未來降至40萬(wàn)噸依然太大。高于40萬(wàn)噸的精煉鎳超高庫(kù)存無法支撐鎳價(jià)持續(xù)上行，鎳價(jià)未能站穩(wěn)生產(chǎn)成本線上方以前無法期待鎳生產(chǎn)再度開始恢復(fù)，印尼等地的海外鎳鐵項(xiàng)目顯然難以恢復(fù)建設(shè)投產(chǎn)熱情與投資進(jìn)度。WBMS公布的2015年全球鎳礦產(chǎn)量177.29萬(wàn)金屬噸，比2014年下滑13萬(wàn)金屬噸。即使菲律賓宣布2016年減少出口鎳礦的執(zhí)行力度最終可能也不大，超低礦價(jià)也無法扭轉(zhuǎn)恢復(fù)鎳礦山的開采信心，2016上半年的鎳礦供應(yīng)持續(xù)減少趨勢(shì)短期內(nèi)很難改觀。全球大部分鎳生產(chǎn)企業(yè)的2015年產(chǎn)量明顯下降，2016年的產(chǎn)量計(jì)劃卻沒有出現(xiàn)繼續(xù)大幅減少，有些企業(yè)還樂觀預(yù)計(jì)可能會(huì)有所增加，印尼能礦部欲重新開放原礦出口渠道的消息又給鎳市供給持續(xù)減少帶來新的些許情緒波動(dòng)。受制于價(jià)格超跌與礦源不足，中國(guó)自產(chǎn)鎳鐵以及精煉鎳的數(shù)量將在2016年會(huì)繼續(xù)減少，鎳鐵品位降低后的中國(guó)市場(chǎng)精煉鎳消費(fèi)量還會(huì)持續(xù)增加。畢竟俄羅斯、巴西等國(guó)貨幣大幅貶值后在一定程度上能夠刺激出口，全球鎳市供應(yīng)在2016年第一季度的下降速度恐怕還難以明顯繼續(xù)加快。
鎳市需求端的增加還需要時(shí)間，鎳市供應(yīng)端的減少也需要時(shí)間。中國(guó)的春節(jié)假期已經(jīng)全面落幕，年度“兩會(huì)”即將在3月上旬相繼開幕，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策從2015年10月開始已經(jīng)提前從“不刺激”全面轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，刺激政策不斷超常規(guī)加碼，2016年1月的人民幣M2增速創(chuàng)出19個(gè)月來的新高。傳導(dǎo)周期以及落實(shí)力度均將逐漸顯現(xiàn)，全球鎳市供給側(cè)改革還將在2016年繼續(xù)深化，鎳市行情也將在諸多不確定性因素的沖撞動(dòng)蕩中顯露出更多上躥下跳的猴性。