春節(jié)過(guò)后，經(jīng)過(guò)短暫的盤(pán)整，鋼價(jià)便進(jìn)入一段較長(zhǎng)時(shí)期的階段性寬幅震蕩行情，‘金三銀四’傳統(tǒng)旺季再到本周下半周，國(guó)內(nèi)線螺、熱軋等品種價(jià)格相繼站在3000元大關(guān)上方，鋼價(jià)至今累計(jì)漲幅超過(guò)1000元，部分品種漲幅接近1300元/噸，普遍利潤(rùn)在400~800元/噸不等，春節(jié)前部分庫(kù)存資源利潤(rùn)更是突破1000元大關(guān)，創(chuàng)2010年以來(lái)最高點(diǎn)，一改前些年虧損萎靡的窘境，鋼鐵行業(yè)猶如雨后陽(yáng)光普照，似乎已經(jīng)突破黎明前的黑暗（詳細(xì)見(jiàn)下表）。
然而，我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩格局未改，供求過(guò)剩矛盾暫時(shí)性‘平緩錯(cuò)位’的局面終究會(huì)破裂，市場(chǎng)及資本的雙重炒作已經(jīng)嚴(yán)重透支后期需求，在鋼價(jià)爆沖之后，恐高擔(dān)憂情緒滋生，建議市場(chǎng)在低價(jià)資源出盡之后，保持平出操作，謹(jǐn)慎拿貨，切勿高位賭行情，需謹(jǐn)慎。
對(duì)此，鋼為網(wǎng)首席分析師孟城祥指出，本輪鋼價(jià)大漲，得益于‘鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢、市場(chǎng)庫(kù)存超低、宏觀經(jīng)濟(jì)回暖釋放終端需求’等諸多方面的積極因素疊加，同時(shí)也是市場(chǎng)長(zhǎng)期積壓情緒的一種宣泄及資本市場(chǎng)借機(jī)放大炒作。下游需求雖然隨著季節(jié)回暖有所增加，但顯然達(dá)不到令鋼價(jià)暴漲如斯的能量，資本市場(chǎng)、鋼廠的聯(lián)合炒作成為主要拉力，而鋼坯累計(jì)跳漲高達(dá)近千元，更是成為多次帶動(dòng)鋼價(jià)暴漲的領(lǐng)頭羊和導(dǎo)火索，鋼廠方面集體罕見(jiàn)的超大幅度連續(xù)上調(diào)出廠價(jià)，特別是沙鋼、武鋼、寶鋼等龍頭鋼企對(duì)最新一期出廠價(jià)全面上調(diào)400~600元/噸不等超高漲幅，進(jìn)一步確認(rèn)鋼價(jià)漲勢(shì)的同時(shí)，也是從現(xiàn)貨層面開(kāi)啟收割利潤(rùn)的佐證。
經(jīng)濟(jì)回暖，帶動(dòng)的固定資產(chǎn)投資增速回升、房地產(chǎn)投資回升特別是新房屋開(kāi)工面積大幅增加是客觀存在的事實(shí)，但并不足以如此大體量的消化掉3月粗鋼日均產(chǎn)接近230萬(wàn)噸的龐大規(guī)模，超高產(chǎn)量下的超低庫(kù)存水平，資源被‘隱藏’了，又隱藏在何處，一旦隱藏資源曝光后重新‘流入’市場(chǎng)，其結(jié)局不敢想象，不過(guò)在此之前，確切的來(lái)說(shuō)，在資本和鋼廠收割完足夠的利潤(rùn)之前，這種擔(dān)憂暫時(shí)可以擱置一邊。
今年以來(lái)，因上游鋼廠資源供應(yīng)持續(xù)低迷，市場(chǎng)將原因歸結(jié)為鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢，其實(shí)不然，筆者在上文《后期鋼價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)一定是來(lái)自需求端變化》中有詳細(xì)的闡述，簡(jiǎn)單復(fù)述，就是統(tǒng)計(jì)方法的問(wèn)題，機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的開(kāi)工率是所有鋼廠的總體開(kāi)工比例，將大型鋼廠與其余小型鋼廠置于同等水平，忽略了一家大鋼廠的產(chǎn)力往往可以抵上數(shù)十上百家小鋼廠，而往年活躍的中小型鋼廠，在去年的全面虧損中，有一大批已經(jīng)破產(chǎn)退出，所以造成統(tǒng)計(jì)出來(lái)的鋼廠開(kāi)工率偏低，同時(shí)華北、華東地區(qū)大量未被統(tǒng)計(jì)的小型鋼廠紛紛復(fù)產(chǎn)入市，實(shí)際上，隨著3月份鋼價(jià)暴漲以來(lái)，鋼廠獲利跟進(jìn)增產(chǎn)的規(guī)律不可能改變，這是由市場(chǎng)逐利的本性所決定的，統(tǒng)計(jì)局3月粗鋼日產(chǎn)創(chuàng)下歷史次新高的229.7萬(wàn)噸水平即是鐵證，鋼廠依舊在高產(chǎn)，而市場(chǎng)資源又長(zhǎng)期十分緊缺，庫(kù)存哪里去了？終端吃掉了？
“當(dāng)前市場(chǎng)和鋼廠內(nèi)部庫(kù)存資源罕見(jiàn)的超低水平，但絕對(duì)不是被終端所全部消化掉了的，除了一部分庫(kù)存下沉至三四線市場(chǎng)無(wú)法統(tǒng)計(jì)及下游終端部分提前備庫(kù)之外，有一個(gè)觀點(diǎn)認(rèn)為消失的資源庫(kù)存是被人為‘隱藏’起來(lái)了，其目的無(wú)外乎是配合市場(chǎng)抬高鋼價(jià)水平，配合資本炒作”。鋼為網(wǎng)分析師這樣看待當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)于庫(kù)存超低需求論，雖多少有點(diǎn)陰謀論在內(nèi)，但不得不說(shuō)也是一個(gè)解讀的方向。
但是不得不承認(rèn)，一季度的經(jīng)濟(jì)回暖，特別是基建投資增速、房地產(chǎn)投資增速及新房屋開(kāi)工面積增速的大戶提升，直接拉動(dòng)了‘金三銀四’階段鋼材需求的釋放，促進(jìn)貿(mào)易商、終端等角色吸收鋼材資源，與現(xiàn)貨資源庫(kù)存持續(xù)超低下降一起，成為這輪鋼價(jià)能夠借炒作之計(jì)暴漲的關(guān)鍵。固定資產(chǎn)投資完成額同比增10.7%，房屋新開(kāi)工面積同比增速達(dá)到19.2%，商品房銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)33.1%，這一切都給鋼價(jià)提供了久跌之后爆發(fā)的基礎(chǔ)，隨著信貸投放到位，基建投資項(xiàng)目落地，房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目正在密集開(kāi)工，4、5月份的鋼材需求端利好還將繼續(xù)體現(xiàn)。
另外，從原料市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)家側(cè)供給改革還在繼續(xù)發(fā)酵，煤炭領(lǐng)域嚴(yán)控產(chǎn)能，整頓合并力度加大，各大礦區(qū)均在執(zhí)行打折生產(chǎn)要求，加上環(huán)保約束下，當(dāng)前煤炭領(lǐng)域還將繼續(xù)有一波因供需改變帶來(lái)的行情，進(jìn)口礦在反復(fù)之后重新站上65美元關(guān)口，特別是鋼坯在暴漲140元（4月21日最新報(bào)價(jià)為2580）后創(chuàng)下歷史單日最大漲幅，其超低庫(kù)存還將給予持續(xù)拉漲理由；對(duì)焦鋼廠超級(jí)獲利后增產(chǎn)對(duì)原料需求增加，后面的鐵礦石、焦炭、鋼坯、廢鋼等仍有較大的上漲空間，對(duì)成材的支撐拉動(dòng)依然明顯。
故，鋼價(jià)的暴漲仍未結(jié)束，在原料、期鋼的直接拉動(dòng)下，在下游需求采購(gòu)增強(qiáng)下，在各大鋼廠動(dòng)輒上調(diào)數(shù)百元出廠價(jià)的刺激下，在鋼材庫(kù)存不斷刷新新低下，在房地產(chǎn)、基建等重大項(xiàng)目加速開(kāi)工下，預(yù)計(jì)鋼價(jià)的本輪上漲大周期還將繼續(xù)維持，突破3000點(diǎn)大關(guān)之后，高位的驚喜或許更多，但需要提醒的是，春節(jié)以來(lái)鋼價(jià)暴漲接近1300元/噸，最高噸鋼盈利達(dá)到800~1000元/噸，漲價(jià)后的風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始聚集，應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎安排出貨頻率，拿貨囤庫(kù)需要慎重，畢竟，炒作總有結(jié)束的時(shí)候，一旦資本和鋼廠開(kāi)啟大規(guī)模的正式收割利潤(rùn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需緊平衡將無(wú)法維護(hù)暴漲成果