1.我國鋁行業(yè)有什么基本特點? 
 　　鋁為基本有色金屬之一,具備有色金屬行業(yè)價格波動大、周期性強、原材料對外依賴程度較高、競爭程度較激烈等特征,產業(yè)鏈主要由上游采礦、中游冶煉和下游鋁材加工等部分構成,具體可分為鋁土礦、氧化鋁、電解鋁的生產和鋁材加工等幾個細分行業(yè)。鋁重量輕且耐腐蝕,下游主要包括建筑房地產行業(yè)、電力電纜以及交通運輸?shù)取?nbsp;
 　　資源儲量方面,鋁土礦的全球儲量主要分布在幾內亞、澳大利亞、巴西、越南和牙買加,前五大國家合計占總儲量約70%,中國只占世界總儲量的3%。而消費量方面,中國鋁的消費量在全球消費量中占比約50%,資源稟賦的特點使得我國鋁土礦大量依賴進口。

2.鋁板行業(yè)供需情況如何? 
 　　2015年以來,受益于交通運輸、包裝等行業(yè)需求增長和出口的拉動,中國鋁板消費量保持穩(wěn)定增長。2016年1~7月,全國電解鋁消費增速約8%;同期,電解鋁企業(yè)聯(lián)合減產,全國電解鋁產量1798萬噸,同比下降1.9%,行業(yè)供需格局有所改善,鋁價快速回升至12000元/噸以上。2015~2016年主要電解鋁企業(yè)在新疆、內蒙等電力資源充沛地區(qū)新建大量低成本產能,同時電力供給過剩使得電解鋁企業(yè)購電成本大幅下降,行業(yè)生產成本中樞不斷下移,盈利能力轉好。但短期內仍有約300萬噸低成本產能陸續(xù)投產,部分高成本產能隨著鋁價回升亦陸續(xù)復產,行業(yè)供給壓力將持續(xù)增大,預計鋁價難以回升至13000元/噸以上。 
3.鋁板企業(yè)成本構成是怎樣的? 
 　　對于鋁板企業(yè)而言,冶煉成本的控制成為影響企業(yè)競爭力的核心因素。成本構成方面,電解鋁成本主要由氧化鋁(占比約30%~40%)、電力(占比約30~40%)、陽極炭以及其他制造費用構成,其中氧化鋁和電力成本占比較高,生產一噸電解鋁大約需要1.90~1.92噸的氧化鋁、13300~13900千瓦時的電力。

  
 　　電力成本方面,差異主要在于企業(yè)用電價格,如電價每相差0.1元,成本即相差約1350元。一般而言,電力自給率越高,電力成本越低,但同時也需考慮過網費高低;2015年發(fā)電成本約為0.12~0.25元/千瓦時,過網費約為0.03~0.15元/千瓦時。2015年各企業(yè)用電價格在0.15~0.4元/千瓦時(不含稅)間不等。2016年以來,受電力改革影響,原用電價格較高(0.3~0.4元/千瓦時)的企業(yè)用電成本降至0.3元/千瓦時以下,用電成本分化程度有所減弱。
 　　氧化鋁成本方面,一般情況下,有鋁土礦自給能力的企業(yè)氧化鋁成本較低。由于氧化鋁價格走低,生產環(huán)節(jié)大幅虧損,若無自有鋁土礦,一定程度上拖累了擁有氧化鋁-電解鋁產業(yè)鏈企業(yè)的盈利。 
4.我國鋁板企業(yè)財務表現(xiàn)及行業(yè)內分化情況如何?
 　　2015年鋁板行業(yè)產能過剩矛盾有所緩解,但受低成本地區(qū)產能大幅擴張的影響,鋁價持續(xù)下跌,行業(yè)虧損面繼續(xù)放大,財務杠桿保持較高水平,行業(yè)財務表現(xiàn)較差。2016年以來,受益于供需關系的好轉和生產成本的下降,電解鋁企業(yè)盈利能力普遍好轉,其中發(fā)債及上市的主要電解鋁企業(yè)均實現(xiàn)盈利,但即便在現(xiàn)有盈利水平下債務保障能力依然較差。

 　　鋁板行業(yè)內部分化嚴重,新疆和山東地區(qū)憑借較高的自備電比例,在煤價持續(xù)低迷的背景下,成本優(yōu)勢凸顯;而河南、云南、貴州等自備電比例高或過網費較高的地區(qū),電力成本高,在競爭中處于明顯劣勢,部分國有企業(yè)還受人員負擔重、管理成本高的影響,盈利能力較差。2016年以來,受電力改革、電價下調等影響,部分企業(yè)電力成本壓力有所減輕,與自備電企業(yè)用電成本差距有所收窄。

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